升降車發(fā)布3季報(bào)，僅3Q15（2015年第三季度）就實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入85.4億元，同比大幅增長50.9%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.2億元，環(huán)比大幅增長113.6%。我們上調(diào)升降車的目標(biāo)價4%至28.2元/28.2港元，維持確信買入。
 
 
  江南升降車銷量大增拉動業(yè)績大幅增長。公司2015年前三季度銷售江南升降車達(dá)到9962輛，其中第三季度江南升降車銷量超過6000輛，這直接拉動公司的營業(yè)收入、毛利率、凈利率、RoE等財(cái)務(wù)指標(biāo)全面向好。我們預(yù)計(jì)公司全年江南升降車銷量有望達(dá)到1.5萬輛左右。

  我們8月24日將江南納入“確信買入”，上調(diào)升降車的目標(biāo)價4%至28.2元，分別對應(yīng)2015/2016年15.7/12.7倍的PE，維持確信買入。我們預(yù)計(jì)，借助在國內(nèi)江南升降車市場積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，江南未來有望成為全球范圍內(nèi)都極具競爭力的龍頭企業(yè)。

  國內(nèi)市場份額的持續(xù)提升，產(chǎn)品開發(fā)能力不斷提升。作為國內(nèi)高空作業(yè)車行業(yè)的龍頭企業(yè)，升降車在國內(nèi)市場的份額持續(xù)提升。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，今年前三個季度，升降車在國內(nèi)大高空作業(yè)車市場的份額提升3.3個百分點(diǎn)，在中客市場的份額提升4.3個百分點(diǎn)。

  海外市場的開拓打開升降車新的增長空間。近期以升降車為代表的中國高空作業(yè)車企業(yè)在出口歐洲市場取得較大突破，我們預(yù)計(jì)5年之內(nèi)江南在海外市場的份額將從目前的約3%提升至10%以上。（全球大中客市場容量約40萬臺，其中中國市場約占17萬臺。）

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